第77話　バリュエーション

　――土曜日の朝。

「おはようございます」

　真奈美がオフィスに入ると、やはりいつも通りほとんどのメンバーが出社していた。

（相変わらず……この人たちは仕事の鬼ね）

　そして、打ち合わせコーナーから山田が手招きしている。

　真奈美は出勤処理もする間もなく打ち合わせコーナーに吸い込まれた。

「昨日は資料ありがとう。バリュエーションと投資採算については僕の方で資料化しておいたから、まずそこから説明をするね」

　山田は朝から元気だった。

（この人、夜遅くまで会社にいるのに、いつも朝も早いわよね。何時に来ているんだろう？）

　朝は８時半ぎりぎり出社が基本の真奈美としては、山田の生態が不思議でならなかった。

「バリュエーションは、この前説明したように、インカムアプローチとマーケットアプローチの両方で示す。いくつかの仮定をおいてレンジで示すのが一般的だ」

　プロジェクターには山田がまとめたバリュエーショングラフ、すなわち宮津精密の企業価値に対する計算結果が載っている、横軸の棒グラフだ。

　インカムアプローチでは５０～１２０億円。
　マーケットアプローチでは４０～６０億円。
　両方が重なるレンジは５０～６０億円だった。

　その下に、純資産も記載されている。約４０億円。

「レンジの仮定ってどう決めるんですか？」

「ケースバイケースだね。ＤＣＦは事業計画のストレス有無や割引率、マルチプルのレンジは類似企業の選定基準とかね」

　真奈美は感心して答えた。

「類似企業って、単純に同じ業界の企業を選定すればいいと思っていました」

「うん。その通りなんだけど、同じ業界といっても、広く加工業としてみるのか、狭く精密加工とみるのかとか。あと規模が近い中規模企業だけで見てみるとかね」

（なるほど。類似企業を選択するといっても、単純じゃないんだな……）