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25年円相場見通し~メイン・リスク・超リスク~

ドル高に構える年
新年あけましておめでとうございます。本年も「腐らない議論」を信条に淡々と分析を展開して参る所存です。何卒よろしくお願い申し上げます。2025年の円相場見通しのポイントについては需給・金利両面からかなりしっかりと12月に4本かけてやらせて頂きました。ご参照ください:

4本は熟読してもらうとして、改めて2025年見通しの現時点のアウトラインを今回は示しておきたいと思います。自分の頭の整理も兼ねます。

元日の日経新聞では経営者予想として日経平均株価の最高値更新が予想されていました。同記事中に円相場見通しの言及はありませんでしたが、暗に円安を前提としている見通しではないかとも感じます。

円安はリスクだという記事もありますが、円高と株高が併存するという構図は過去1-2年の動きを見る限り、想像が難しいようにも思えます。

今回は金利・需給の観点からはメインシナリオ、「穏当なリスクシナリオ」、「極端なリスクシナリオ」とそれがドル/円相場に持つ含意を簡単に整理しておきたいと思います。上記の4コラムの要点整理版とも言えます。

特に米金利やドルに関しては対円金利、対日本円に限らず、実効ベースで見た独走もリスク視される年になりそうです。以下、新年の頭の整理になれば幸いです。

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